Участники рынка ценных бумаг Исполнитель

Участники рынка ценных бумаг

Участниками рынка ценных бумаг являются эмитенты, инвесторы, инвестиционные институты, а также их объединения (ассоциации), фондовые биржи (фондовые отделы бирж), уполномоченные государством органы по контролю за функционированием рынка ценных бумаг. Всех участников фондового рынка можно подразделить на профессиональных, непрофессиональных и органы государственного регулирования и контроля.

{spoiler=Подробнее}

Эмитенты ценных бумаг - это юридические лица, государственные  органы или органы местной администрации, выпускающие  ценные бумаги и  несущие от своего имени обязательства по ним перед  владельцами ценных бумаг. В качестве эмитентов в Узбекистане могут выступать предприятия всех форм собственности, а также государственные местные органы власти. Выпуская ценные бумаги в обращение, эмитенты обязательно должны зарегистрировать их эмиссию в уполномоченном на это государственном органе. При регистрации выпуска ценных бумаг эмитенты уплачивают в республиканский бюджет‚ в размере 0,1 процента от номинальной стоимости эмиссии. ( имеют право распространять свои ценные бумаги самостоятельно либо через организации, которые специализируются на распространении ценных бумаг - андеррайтинговые и дистрибьюторские компании.

Эмиссия ценных бумаг осуществляется в двух формах:

а) открытого (публичного) размещения ценных бумаг среди потенциально неограниченного круга инвесторов - с объявлением в печати, проведением рекламной кампании и регистрацией проспекта эмиссии;

б) закрытого (частного) размещения среди заранее известного круга инвесторов - без публичного объявления, без проведения рекламной кампании, регистрации и публикации проспекта эмиссии.

Эмитенты в обязательном порядке должны зарегистрировать эмиссию ценных бумаг в государственном органе, осуществляющем регулирование фондового рынка. Эту регистрацию эмитенты обязаны осуществить сразу же после регистрации в соответствующих органах (Министерство юстиции, хокимияты) и приобретения ими статуса юридического лица.

Эмитенты или их доверенные лица, осуществляющие первичное размещение ценных бумаг, обязаны обеспечить каждому покупателю возможность ознакомления с условиями продажи и проспектом эмиссии до момента покупки этих ценных бумаг. Проспект эмиссии содержит данные о самом эмитенте, предлагаемых к продаже ценных бумагах, процедуре и порядке их выпуска, другую информацию которая может повлиять на решение о покупке этих ценных бумаг или об отказе от такой покупки.

Крупным эмитентом ценных бумаг является государство. Оно может выпускать в обращение облигации, казначейские обязательства. Государство выступает в качестве эмитента и тогда, когда эмиссию ценных бумаг осуществляют различные органы государственной власти и управления - такие, как Центральный банк, Министерство финансов. Законодательством не запрещен выпуск облигаций государственных предприятий. В этом случае эмитентом таких облигаций также будет считаться государство. Как уже отмечалось, государство по сравнению с другими эмитентами считается наиболее надежным. Оно, как правило, гарантирует погашение своих обязательств и выплату по своим ценным бумагам доходов всем достоянием страны либо как минимум дополнительной денежной эмиссией.

В то же время, государство использует эмиссию своих ценных бумаг как неинфляционный способ покрытия дефицита государственного бюджета, который позволяет за счет полученных таким образом заемных средств погасить образовавшуюся текущую задолженность в расходной части централизованного фонда государства. Однако при этом следует помнить, что такое заимствование средств у населения или предприятий лишь на время балансирует государственный бюджет, приводит к тому, что у государства образуется дополнительный долг в последующие периоды, который ему все равно придется погашать. Поэтому целесообразность выпуска государственных ценных бумаг, обоюдная выгода и для государства, и для инвесторов может иметь место лишь тогда, когда имеются серьезные предпосылки увеличения эффективности общественного производства, конкретные программы развития национальной экономики, рост национального дохода и т.д.

Вторым по значимости эмитентом являются акционерные общества, которые могут выпускать в обращение акции, облигации и векселя. Особенностью Узбекистана, как и других стран постсоветского пространства, является то, что подавляющая часть акционерных обществ создается на базе государственных предприятий в результате их преобразования. Создание акционерных обществ на базе государственных предприятий (акционирование) практически по всей территории СНГ и Балтии характеризуется тем, что при продаже акций, выпускаемых в результате такого преобразования, сами предприятия не получают каких-либо средств для своего развития - меняется лишь собственник, которым становятся негосударственные юридические лица и население. В подавляющем большинстве случаев средства от реализации акций акционерных обществ созданных на базе государственных предприятий, идут в Централизованный фонд государства (бюджет) либо аккумулируются на специальных  счетах соответствующих органов государственного    значения  (фондов) для дальнейшего распределения и перераспределения. В Узбекистане в отличие от других стран ближнего зарубежья предприятия, преобразуемые в акционерные общества, получили возможность использовать эти средства непосредственно для своего развития.

В качестве эмитентов ценных бумаг выступают также совместные предприятия. Подавляющее их большинство функционирует как вновь созданные акционерные компании либо как акционерные общества созданные в результате преобразования государственных предприятий в процессе приватизации.

Важное место среди эмитентов занимают инвестиционные институты (профессиональные участники рынка ценных бумаг) и, в частности, приватизационные инвестиционные фонды (ПИФы). Помимо акционерных обществ, в качестве эмитентов могут выступать предприятия и других форм собственности, в частности государственные предприятия, общества с ограниченной ответственностью, частные предприятия они могут выпускать в обращение облигации предприятий и векселя.

Особое место среди эмитентов занимают кредитные учреждения - банки, которые могут выпускать в обращение практически почти все предусмотренные законодательством виды ценных бумаг, а именно: акции, облигации, депозитные и сберегательные сертификаты и векселя.

Местные органы власти (хокимияты) могут выпускать муниципальные облигации.

Инвесторы - это физические или юридические лица (государство), приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет. Иностранные граждане и организации также могут выступать в качестве инвесторов в соответствии с законодательством РУз. Инвесторы - лица, имеющие определенные временно свободные денежные средства. Мотивы инвестиций следующие: получение доходов в виде дивидендов или процентов получение доходов в виде разницы между ценой покупки и ценой продажи ценных бумаг, управление предприятиями, денежно-кредитное регулирование экономики.

Инвесторы могут приобретать ценные бумаги как за счет собственных средств, так и за счет заемных. В последнем случае инвестор для покупки ценных бумаг может занять денежные средства либо у своего брокера-дилера либо в банке.

Инвесторы подразделяются на частных (индивидуальных) и институциональных. Частный инвестор  - это физическое и юридическое лицо, осуществляющее вложение собственных средств в ценные бумаги. Самым многочисленным отрядом инвесторов на фондовом рынке традиционно является население. В основном это граждане республики, вложившие свои сбережения в ценные бумаги акционерных обществ, банков, государства.

Типы инвесторов.

В экономической литературе встречается разделение инвесторов - физических лиц на следующие типы:

Консервативный тип. Это лица, для которых наиболее важным является надежность вложений, сведение к минимуму риска, связанного с инвестициями. Они согласны получать относительно небольшие доходы на вложенный капитал, лишь бы была гарантия отдачи. Этот тип инвесторов предпочитает облигации либо привилегированные акции самого высокого качества. Как правило, они имеют дело либо с государством, либо с крупными компаниями с солидной репутацией.

Умеренно-агрессивный тип. Эти лица более склонны к риску, однако предпочитают его ограничивать. Их цель - защита инвестиций, обеспечение безопасности вложений в сочетании с высокой доходностью ценных бумаг. При формировании портфеля ценных бумаг они допускают приобретение ценных бумаг низкого качества, дающих перспективу в будущем.

Агрессивный тип. Этот тип инвесторов спокойно относится к риску, и идет на покупку ценных бумаг среднего и низкого качества, не пренебрегая высоко рискованными акциями. В их стратегии, как правило, - сочетание высокой доходности вложений с перспективным ростом курса акций динамично развивающихся отраслей.

Опытные инвесторы. Они имеют большую практику инвестирования, способны прогнозировать конъюнктуру рынка ценных бумаг. Осуществленные ими инвестиции обеспечивают им высокие доходы, устойчивый рост вложенного капитала.

Тип игроков (изощренных инвесторов) - лица, которые ради получения максимальной выгоды готовы пожертвовать своим капиталом. Портфель ценных бумаг таких инвесторов состоит, как правило, из бумаг низкого качества с колеблющимся курсом. Такие инвесторы обычно сочетают спекуляцию ценными бумагами с игрой на изменении валютного курса.

В США более 50 млн. человек имеют акции, причем число их постоянно увеличивается. В Узбекистане на начало 2000 года количество индивидуальных инвесторов составило около миллиона человек.

Институциональный инвестор  - это юридическое лицо, инвестирующее привлеченные им денежные средства в ценные бумаги. Институциональные инвесторы - это организации, которые в силу специфики своей деятельности аккумулируют значительные временно свободные средства индивидуальных инвесторов. К их числу относятся коммерческие банки, страховые компании, пенсионные фонды, инвестиционные и приватизационные фонды, инвестиционные компании и некоторые другие.

Предприятия и организации занимают наибольший удельный вес в составе инвесторов по объему инвестиций. Среди них как наиболее значительные можно выделить предприятия производственной финансово-кредитной сферы (банки), инвестиционные институты.

Промышленные, сельскохозяйственные и другие предприятия производственного направления являются держателями ценных бумаг своих смежников (поставщиков сырья, материалов, комплектующих и покупателей продукции), банков, государства (ГКО).

Особой категорией инвесторов являются банки. Инвестиции банков носят избирательный характер, поскольку, во-первых, в их распоряжении имеется информация о финансовом состоянии значительного количества эмитентов - хозяйствующих субъектов, во-вторых, в банках сосредоточены наиболее квалифицированные кадры и, в-третьих, среди всех инвесторов банки являются организациями, у которых чаще всего накапливаются временно свободные значительные денежные средства.

В качестве инвесторов может выступать ряд инвестиционных институтов. Это инвестиционные посредники, инвестиционные компании, инвестиционные фонды и приватизационные инвестиционные фонды, управляющие компании. Некоторые из них приобретают ценные бумаги с целью получения в последующем инвестиционных доходов (ИФы, ПИФы, инвестиционные компании) в виде дивидендов или процентов. Другая часть (управляющие компании, инвестиционные посредники), как правило, инвестируют свои средства с целью получения спекулятивных доходов. деятельность инвестиционных институтов как инвесторов особо контролируется органами, осуществляющими надзорные функции на рынке ценных бумаг.

Крупным инвестором на фондовом рынке Узбекистана является государство. Оно является владельцем значительного пакета акций (порядка 25 и более процентов) практически во всех созданных в результате приватизации акционерных компаниях, принимает участие в управлении предприятиями и получает дивиденды. С целью денежно-кредитного регулирования экономики государство, например, через Центральный банк может осуществлять так называемые операции на открытом рынке, в частности покупку ценных бумаг у коммерческих банков, расширяя тем самым сферу кредитования коммерческими банками отраслей народного хозяйства. В некоторых случаях государство может покупать свои же ценные бумаги (например, вторичного рынка ГКО).

Холдинги - акционерные общества открытого типа, в состав активов которых входят контрольные пакеты акций других предприятий. Контрольный пакет акций представляет собой любую форму участия в капитале предприятия, которая обеспечивает безусловное право принятия или отклонения определенных решений на общем собрании его участников и в его органах управления.

Иностранные инвесторы. К ним относятся иностранные граждане, юридические лица, иностранные государства. Деятельность иностранных юридических и физических лиц на рынке ценных бумаг Узбекистана в качестве инвесторов регулируется специальными законодательными актами. Они могут приобретать ценные бумаги как на биржевом, так и внебиржевом рынке. Вопросы приобретения более или менее крупных пакетов акций предприятий стратегических отраслей иностранными инвесторами в обязательном порядке согласовываются с правительством Узбекистана.

Деятельность инвесторов на рынке ценных бумаг подлежит регулированию, как и деятельность эмитентов. Так, например, по действующему законодательству приобретение 35 и более процентов акций акционерной компании должно обязательно согласовываться с соответствующими антимонопольными органами. Имеются ограничения в приобретении акций отдельными видами инвестиционных институтов (инвестиционными фондами, приватизационными фондами) и отдельными категориями физических лиц.  Государство регулирует допуск инвесторов на различные сектора фондового рынка с учетом сложившейся в данный период времени конъюнктуры и экономической ситуации. Например, в Узбекистане к торговле государственными краткосрочными облигациями иностранные инвесторы не допускаются. Одновременно всячески стимулируется приток иностранного капитала через покупку ими акций отечественных акционерных обществ нестратегических отраслей.

Инвестиционные институты - это хозяйствующие субъекты, у которых операции с ценными бумагами являются основным   видом деятельности. Инвестиционные институты - это профессиональные участники рынка ценных бумаг. К ним относятся инвестиционные посредники, инвестиционные консультанты инвестиционные фонды, инвестиционные компании, управляющие компании, депозитарии, расчетно-клиринговые организации, держатели реестров, владельцы ценных бумаг, номинальные держатели акций. Закон допускает к операциям с ценными бумагами физических лиц и функционирование их в качестве инвестиционных посредников и инвестиционных консультантов хотя на практике подавляющее большинство этих институтов все же представлено организациями. Инвестиционные институты должны иметь лицензию на соответствующий вид деятельности на рынке ценных бумаг от органа государственного управления фондовым рынком. В этом же органе в обязательном порядке должны пройти аттестацию руководители, начальники отделов и ведущие специалисты инвестиционных институтов, непосредственно участвующие в заключении сделок с ценными бумагами.  Инвестиционные институты, будучи в определенной степени гарантами исполнения сделок для своих клиентов - эмитентов и инвесторов, должны обладать достаточностью собственного капитала, в связи с чем органом государственного   регулирования фондового рынка для них установлены специальные экономические нормативы и, в частности минимальный размер уставного фонда, коэффициент соотношения собственного капитала и средств клиентов, максимальный размер риска на одного клиента деятельность инвестиционных институтов должна быть достаточно прозрачной, поэтому в соответствии с действующим законодательством они обязаны также раскрывать информацию о некоторых своих операциях.

Для оформления допуска к операциям с ценными бумагами физическое лицо должно иметь соответствующее образование (сертификаты об окончании базового курса “Акционирование. Операции с ценными бумагами”, аттестат органа по управлению рынком ценных бумаг соответствующей категории, патент на индивидуальную трудовую деятельность, выданный местным органом власти, и расчетный счет в банке.

В нашей республике физические лица как индивидуальные предприниматели на рынке ценных бумаг достаточно активно проявляли себя в различные периоды середины 90-х годов ХХ столетия. В рейтинге инвестиционных посредников в числе первой десятки по величине и объему совершенных сделок можно было, например, наблюдать БК - Хошимова Раима Хошимовна”, “БК - Выскребенцев Валерий Петрович”, - Нурмухамедов Муслимали Ширалиевич” и т. д. В перспективе в связи с имеющимися тенденциями развития частного предпринимательства роль граждан как профессиональных участников рынка ценных бумаг, очевидно, будет увеличиваться.

В целях защиты интересов эмитентов, инвесторов, самих инвестиционных институтов последние могут создавать объединения (ассоциации) инвестиционных институтов, работающие на принципах некоммерческих организаций.

В число аффилированных лиц входят все инвестиционные фонды, заключившие с данной управляющей компанией контракт об управлении. Участники инвестиционного фонда не могут быть учредителями и членами управляющей компании, а учредители управляющей компании, должностные лица, специалисты и их аффилированные лица не могут быть акционерами инвестиционного фонда. В состав наблюдательных советов инвестиционного фонда и управляющей компании не могут включаться должностные лица органов государственной власти и управления. Договор об управлении активами инвестиционного фонда с управляющей компанией заключает уполномоченный общим собранием акционеров председатель наблюдательного совета фонда. Наблюдательный совет может определять перечень сделок, заключаемых управляющей компанией, а также ограничения по характеру и объему сделок. Управляющая компания осуществляет свою деятельность от имени инвестиционного фонда, участвует в качестве акционера в общих собраниях акционеров предприятий, акции которых принадлежат фонду. Размер общего годового вознаграждения, получаемого управляющей компанией, не должен превышать 5 процентов от среднегодовой стоимости чистых активов инвестиционного фонда.

Учет первого выпуска акций фонда ведется в Центральном депозитарии, а последующих выпусков может осуществляться и в других депозитариях, имеющих с Центральным депозитарием корреспондентские отношения. Депозитарий учитывает и контролирует операции с ценными бумагами фонда, включая ограничения по обмену, приобретению и продаже ценных бумаг. По требованию депозитария его представитель может присутствовать на заседании наблюдательного совета фонда с правом совещательного голоса. Реестр акционеров инвестиционного фонда ведется депозитарием. Депозитарий не имеет права быть кредитором или гарантом фонда. Ежегодную проверку документации и отчетности фонда, управляющей компании и депозитария осуществляет независимый аудитор, назначаемый фондом.

Достижение снижения различных рисков.

С целью минимизации различных видов рисков инвестиционному фонду законодательно запрещено заниматься некоторыми видами деятельности и осуществлять ряд операций, которые могут повлечь за собой финансовые потери. Так, например, инвестиционный фонд не имеет права:

-         осуществлять иные виды инвестиций, кроме вложений в ценные бумаги, приобретать опционы, фьючерсы, выдавать любого рода гарантии и закладывать имущество;

-         выпускать облигации, привилегированные акции и иные виды обязательств (долговые обязательства), собственники которых имеют преимущественное право на приобретение активов после ликвидации фонда по сравнению с владельцами прост7ых акций;

-         приобретать простые акции любого акционерного общества в случае, если после их приобретения аффилированным лицам инвестиционного фонда будет принадлежать более 10 процентов акций этого общества;

-         инвестировать более 10 процентов своих чистых активов в ценные бумаги одного эмитента, за исключением государственных ценных бумаг;

-         инвестировать средства в ценные бумаги аффилированных лиц самого фонда, вкладывать средства в долговые обязательства (за исключением государственных ценных бумаг);

-         приобретать у своих аффилированных лиц либо продавать им ценные бумаги и другие активы, приобретать и иметь в своих активах акции иных инвестиционных фондов.

Существуют также и некоторые другие ограничения деятельности инвестиционных фондов, которые они должны неукоснительно соблюдать.

Прибыль инвестиционного фонда, остающаяся после уплаты налогов, обязательных платежей и выплаты вознаграждения управляющей компании и не направленная на приращение капитала, распределяется между акционерами фонда в виде дивидендов. Коэффициент соотношения собственного капитала и средств клиентов, а также максимальный размер риска для одного клиента инвестиционным фондам не установлен.                   Позитивным отличием акционерной формы является  то, что каждый член трудового коллектива - акционер предприятия наряду с заработной платой может получать дополнительный в виде дивиденда.

Виды акционерных обществ.

Акционерные общества подразделяются на открытые и закрытые. Открытым акционерным обществом является общество, акционеры которого могут свободно распоряжаться принадлежащими им акциями без согласия других акционеров. Открытые акционерные общества могут осуществлять открытую подписку на выпускаемые ими акции и их свободную продажу. Открытые акционерные общества могут проводить и закрытую подписку на выпускаемые ими акции, когда возможность такой подписки не ограничена уставом. Минимальный состав учредителей открытого акционерного общества не ограничен. Не ограничено и число его акционеров.

Закрытым акционерным обществом считается общество, в котором акции распределяются только среди его учредителей или иного заранее определенного круга лиц. Такое общество не вправе проводить открытую подписку на выпускаемые им акции и предлагать их неограниченному кругу инвесторов. Число акционеров такого общества не может быть более пятидесяти. Если количество акционеров закрытого акционерного общества превышает установленное число, то в течение шести месяцев оно должно быть преобразовано в открытое акционерное общество. Акционеры закрытого акционерного общества имею право первенства в приобретении акций, продаваемых другими акционерами этого общества по ценам предложения перед сторонними инвесторами. Закрытое акционерное общество может само приобрести продаваемые акционерами акции, но только в том случае, если это предусмотрено уставом. Однако срок реализации преимущественного права не может быть меньше 30 и больше 60 дней с момента предложения акций на продажу. Количество учредителей закрытого акционерного общества не может быть менее трех лиц.

Уставный фонд.

Уставный фонд акционерного общества должен быть разделен на   определенное число акций одинаковой номинальной стоимости. Уставный фонд определяет минимальный размер имущества, гарантирующего интересы его кредиторов. Минимальный размер уставного фонда открытого акционерного общества должен составлять не менее пятисоткратной суммы минимальной заработной платы, а закрытого акционерного общества - не менее двухсоткратной суммы‚ минимальной заработной платы. В случае изменения суммы минимальной‚ заработной платы в установленном законодательством порядке уставный фонд акционерного общества должен быть приведен в течение одного года в соответствие с установленным законодательством размером. В процессе деятельности акционерной компании ее уставный фонд может увеличиваться или уменьшаться. Решение об увеличении или уменьшении уставного фонда акционерного общества принимается общим собранием акционеров или, если это оговорено в уставе наблюдательным советом.

Уставный фонд акционерного общества увеличивается за счет роста номинальной стоимости акций или выпуска и размещения дополнительных акций. Дополнительные акции могут быть размещены обществом только в пределах количества объявленных акций, установленного уставом общества. Уставный фонд акционерного общества может быть уменьшен за счет снижения номинальной стоимости акций или сокращения их общего количества, в том числе и за счет приобретения части акций обществом с последующим их погашением. Однако общество не вправе уменьшать уставный фонд, если это приведет к несоответствию его величины минимальным размерам, установленным законодательством. Принимая решение об уменьшении уставного фонда акционерное общество в 30-дневный срок должно поставить в известность об этом уменьшении своих кредиторов, которые, в свою очередь, в течение 30 дней с даты направления им уведомления могут потребовать от общества досрочного исполнения его обязательств и возмещения связанных с этим убытков.

В акционерном обществе может быть создан резервный фонд в размере не менее 15 процентов от величины уставного фонда. Резервный фонд формируется за счет обязательных ежегодных отчислений от чистой прибыли общества до достижения размера, установленного уставом. Размер ежегодных отчислений не может быть менее 5 процентов от чистой прибыли общества.

Резервный фонд предназначен для покрытия убытков акционерного общества, погашения облигаций, выплаты процентов по привилегированным акциям и выкупа акций по требованию акционеров, имеющих на это право, а также для других целей, предусмотренных уставом.

Если по окончании второго и каждого последующего финансового года в соответствии с годовым бухгалтерским балансом, предложенным для утверждения акционерам общества, или результатами аудиторской проверки стоимость чистых активов общества окажется меньше его уставного фонда, общество обязано объявить о его уменьшении до величины, не превышающей стоимости его чистых активов, а если стоимость чистых активов окажется меньше величины минимального уставного фонда, установленного для соответствующего  вида общества, оно обязано принять решение о своей ликвидации.

Акции.

Акции, выпускаемые акционерным обществом различаются по видам и типам (категориям). Виды акций: именные и на предъявителя. Типы (категории) акций: простые (обыкновенные) и привилегированные. Владельцем именной акции признается только то лицо, которое указано на бланке акции и занесено в книгу регистрации акционеров общества.

Владельцем акции на предъявителя является ее держатель. Такие акции передаются в собственность другим лицам без занесения в книгу регистрации акционеров. Акции закрытого акционерного общества могут быть только именными. Акция неделима.

Уставом акционерного общества определяются количество и  номинальная стоимость акций, приобретенных акционерами (размещенные акции), а также акций, которые акционерное общество вправе разместить дополнительно к размещенным акциям (объявленные акции). Условия и порядок размещения объявленных акций должны быть определены уставом, в противном случае общество не вправе размещать такие акции.

Каждая обыкновенная акция предоставляет акционеру одинаковый объем прав. Владельцы обыкновенных акций имеют право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, имеют право получать дивиденды, а в случае ликвидации акционерного общества - право на получение части его имущества.

Акционеры - владельцы привилегированных акций - не имеют права голоса на общем собрании акционеров. Однако уставом акционерного общества может быть установлено и обратное. Привилегированные акции должны иметь одинаковую с обыкновенными акциями номинальную стоимость. В уставе акционерного общества должны быть определены размер дивиденда по привилегированным акциям и ликвидационную стоимость по ним, которые могут быть установлены в абсолютной сумме или в процентах к номиналу. Уставом может быть предусмотрен порядок определения дивиденда и ликвидационная стоимость привилегированных акций. Если же по этим акциям размер дивидендов или порядок их определения не установлены их владельцы могут получать дивиденды по величине, равной  дивидендам по обыкновенным акциям. Важной особенностью привилегированных акций Узбекистана является то, что их владельцы могут участвовать с правом голоса на общих собраниях, когда решается вопрос о реорганизации или ликвидации общества.

Акционерные общества одновременно могут выпускать привилегированные акции нескольких типов. Законодательством определена конкретная разновидность привилегированных акций - кумулятивных, по которым невыплаченный или неполностью выплаченный дивиденд, размер которого определен в уставе АО, может накапливаться и выплачиваться впоследствии.

Кроме того, акционерное общество может выпускать в обращение ценные бумаги, которые через некоторое время могут быть конвертированы в обыкновенные акции (конвертируемые ценные бумаги).

Привилегированная акция может предоставлять владельцу несколько голосов. В этом случае при определении количества голосующих акций каждый голос такой привилегированной акции учитывается как отдельная голосующая акция.

Помимо вышеупомянутых, акционеры имеют также и другие права, например, на включение их в реестр акционеров соответствующего акционерного общества, получение выписки в отношении себя из реестра акционеров акционерного общества, на получение полной и достоверной информации о результатах финансово-хозяйственной деятельности акционерного общества, свободное распоряжение полученным дивидендом, защиту своих прав в уполномоченных государством органах и в суде, возмещение убытков от некомпетентных и недобросовестных действий инвестиционных институтов и эмитентов, страхование рисков, связанных с возможными убытками или потерями части прибыли при приобретении ценных бумаг, и др.

Акционерное общество несет ответственность по своим обязательствам всем принадлежащим ему имуществом. Если происходит его ликвидация, оно несет ответственность перед инвесторами за сохранность их средств в пределах, не ниже номинальной стоимости находящихся у них ценных бумаг. Акционеры не отвечают по обязательствам общества. Они несут риск убытков только в пределах стоимости принадлежащих им акций. В свою очередь, акционерное общество не должно отвечать по обязательствам своих акционеров. Если несостоятельность акционерного общества (например, его банкротство) вызвана действиями его акционеров или других лиц, имеющих право давать обязательные для общества указания, то на таких акционеров и лиц может быть возложена субсидиарная ответственность по этим обязательствам.

Акционерное общество создается без ограничения срока, однако в уставе этот срок может быть предусмотрен.

В случае ликвидации акционерного общества назначается специальная ликвидационная комиссия, которая производит комплекс организационных мероприятий по ликвидации предприятия - таких, как помещение объявления о ликвидации в печати, принятие мер к выявлению кредиторов и получению дебиторской задолженности, составление ликвидационного баланса и пр. Оставшееся после завершения расчетов с кредиторами имущество ликвидируемого общества распределяется ликвидационной комиссией между партнерами в следующей очередности:

в первую очередь осуществляют выплаты по акциям, которые  должны были быть выкуплены акционерным обществом по желанию акционеров;

во вторую очередь осуществляют выплаты начисленных, но не выплаченных дивидендов по привилегированным акциям и определенной уставом общества ликвидационной стоимости по привилегированным акциям;

в третью очередь осуществляется распределение имущества ликвидируемого акционерного общества между акционерами владельцами простых акций и всех типов привилегированных акций. Распределение имущества каждой очереди осуществляет после полного распределения имущества предыдущей очереди.

Если имеющегося у общества имущества недостаточно для выплаты начисленных, но не выплаченных дивидендов и определенной уставом общества ликвидационной стоимости всем акционерам - владельцам привилегированных акций одного типа, то имущество распределяется между акционерами - владельцами этого типа привилегированных акций пропорционально количеству принадлежащих им акций этого типа.

Акционерное общество может выкупать у акционеров свои акции с целью последующей перепродажи (или аннулирования). Однако в этом случае в течение года оно должно реализовать их. В этот период распределение дивидендов, а также голосование и определение кворума на общем собрании акционеров проводятся без учета приобретенных собственных акций. Свои акции акционерное общество может приобрести самостоятельно либо через инвестиционного посредника.

Акционерное общество может быть образовано как вновь создаваемое либо путем реорганизации существующего юридического лица при слиянии, присоединении, разделении, выделении, преобразовании.

Ключевые слова:

Эмитенты ценных бумаг. Эмиссия. открыта, закрытая формы. Совместные предприятия. Местные органы власти. Инвесторы. Частные инвесторы. Типы инвесторов. Консервативный тип. Умеренно-агрессивный. Агрессивный тип. Опытный инвестор. Тип игроков. Холдинги. Иностранные инвесторы. Институты. Уставный фонд. Риски. Акции.

Вопросы для самоконтроля:

1. Что такое эмитенты ценных бумаг?
2. В каких формах осуществляется эмиссия?
3. Кто может являться инвестором?
4. Каковы отличия инвесторов?
5. Каким образом инвесторы могут приобретать ценные бумаги?
6. Институциональные инвесторы?
7. Какие инвестиционные институты Вы знаете? Опишите.
8. Каковы достижения различных рисков? Как риски влияют на развитие рынков ценных бумаг и на экономику в целом?
9. Какие виды акционерных обществ Вы знаете?
10.  Какие виды акций существуют при данных акционерных обществах?

{/spoilers}