Понятие брокерского места. Официальные дилеры (маркет-мейкеры). Исполнитель

Понятие брокерского места. Официальные дилеры (маркет-мейкеры). Порядок допуска брокеров к  биржевым торгам

Члены биржи.

Как известно, на фондовую биржу допускаются не все желающие купить или продать ценные бумаги, а только лица, являющиеся ее членами. Каждая фондовая биржа, как правило, имеет положение о членах биржи, определяющее порядок вступления в члены биржи, приостановления членства, лишения статуса члена биржи, регламентирующие их права и обязанности, особые возможности у некоторых из них.

Членами фондовой биржи могут быть юридические и физические лица, в том числе и иностранные, которые приобрели на фондовой бирже брокерское место. Членами биржи могут быть институты любой организационно-правовой формы. В то же время ими не могут быть органы государственной власти и управления, прокуратуры, суда, их должностные лица и специалисты.

{spoiler=Подробнее}

Рассмотрим вопросы организации членов биржи на примере Республиканской фондовой биржи “Тошкент”. Количество членов фондовой биржи регулируется органами ее управления. Юридические и физические лица, арендующие брокерское место у члена биржи становятся временными членами биржи. Члены биржи имеют определенные права и обязанности.

Права членов фондовой биржи.

Члены РФБ “Тошкент” имеют право:

-         аккредитовывать на бирже в качестве брокеров своих представителей, имеющих квалификационный аттестат специалиста рынка ценных бумаг и имеющих допуск к торгам квалификационной комиссии  самой биржи;

-         участвовать в решении вопросов, касающихся брокерской деятельности, в порядке, предусмотренном Положением “О членах РФБ “Ташкент”;

-         пользоваться услугами биржи в пределах, установленных действующим законодательством и документами биржи;

-         вносить предложения правлению биржи по вопросам совершенствования деятельности биржи;

-         сдавать брокерское место в аренду;

-         продать брокерское место в установленном биржей порядке.

Временный член биржи имеет почти такие же права, что и полноправный, за исключением права на продажу и субаренду брокерского места.

Обязанности членов фондовой биржи. Они обязаны:

-         соблюдать законодательство Республики Узбекистан и нормативные акты в целом на рынке ценных бумаг, в частности внутренние документы;

-         фондовой биржи, решения ее органов управления;

-         своевременно оплачивать регулярные ежеквартальные членские взносы;

-         соблюдать коммерческую тайну и не разглашать конфиденциальную информацию о своих клиентах контрагентах и бирже;

-         соблюдать нормы деловой этики;

-         своевременно сообщать бирже об изменении юридического адреса или места жительства.

-         Выход из состава членов биржи осуществляется при отчуждении брокерского места его владельцем - продаже, передаче, дарении и т.п.

Члены биржи могут быть исключены из числа таковых решением Наблюдательного совета с последующим утверждением общим собранием акционеров в случаях нарушения ими Устава биржи, постановлений и решений органов управления биржи, грубого нарушения правил биржевой торговли, неуплаты в установленные сроки ежеквартальных членских взносов, совершения ими коммерческих предосудительных поступков, неиспользования в течение года брокерского места для осуществления торговых операций с ценными бумагами.

Брокерское место на бирже.

Под брокерским  местом на бирже следует понимать совокупность возможностей, которые фондовая биржа может предоставить своему полноправному члену. Главная из них - возможность покупать или продавать ценные бумаги от своего имени и за свой счет или за счет и по поручению клиентов на биржевой площадке. Безусловно помимо этого, владельцы брокерских мест получают множество других возможностей - в отличие от остальных участников рынка ценных бумаг. Это и получение различного рода информации о ценных бумагах, их эмитентах, ценах, брокерах-контрагентах. Это и возможность получения консультаций по некоторым аспектам биржевой деятельности (например, консультаций специалистов Конфликтной комиссии при разрешении споров). Это и пользование услугами биржи по ксерокопированию необходимых документов заполнению и оформлению договоров и т.д.

Брокерское место на РФБ “Тошкент” приобретается на неопределенный  срок, то есть, купив брокерское место (внеся единовременный взнос), его владелец может пользоваться услугами биржи неограниченное количество времени, при условии соблюдения требований, предъявляемых к нему биржей. В течение всего времени владения брокерским местом члены биржи вносят незначительные суммы регулярных членских взносов. Такая система членства является весьма экономичной для брокеров. В других странах для поддержания членства на бирже необходимо ежемесячно или ежегодно платить не символический, а весьма солидный взнос.

Брокерское место может быть приобретено, отчуждено (продано, подарено, унаследовано, передано в уставный фонд и т.п.), передано в аренду. Оно неделимо. Его владелец не может передать либо продать часть брокерского места. Одно лицо может владеть только одним брокерским местом. Брокерские места могут быть приобретены тремя способами: непосредственно у фондовой биржи, на биржевых торгах, вне биржевых торгов.

Приобретение брокерского места непосредственно у биржи. Этот способ предусматривает необходимость подачи покупателем заявления о намерении купить брокерское место, которое биржа рассматривает в 10-дневный срок. В случае положительного решения Правления между покупателем и биржей заключается договор, в котором оговариваются права и обязанности сторон, некоторые другие условия сделки. Брокерское место приобретается по цене, установленной Правлением на момент приобретения. В период становления фондового отдела биржи “Тошкент” и РФБ “Тошкент” в подавляющем большинстве случаев брокерские места приобретались непосредственно у биржи.

Приобретение брокерского места на биржевых торгах. В этом случае лицо, желающее приобрести брокерское место, заключает договор-поручение с брокером, имеющим допуск к биржевым торгам, о приобретении брокерского места на биржевых торгах. После выполнения брокером поручения о покупке брокерского места покупатель уплачивает комиссионные брокеру (по договоренности) и фондовой бирже. Продажа брокерских мест через биржевые торги производится на общих основаниях в соответствии с правилами осуществления операций с ценными бумагами на РФБ “Тошкент”. Лицо, которое желает продать брокерское место через биржевые торг должно предоставить на фондовую биржу письменную заявку о выставлении места на торги, документ, подтверждающий его полную оплату (сертификат на брокерское место), гарантии отсутствия залоговых обязательств под данное место, а также подтвердить отсутствие каких-либо невыполненных обязательств перед самой фондовой биржей (комиссионные по совершенным сделкам, штрафов, пени и т.п.). В данном случае цена брокерского места устанавливается продавцом по его усмотрению. В стоимость брокерского места включается налог на добавленную стоимость.

Приобретение брокерского места вне торгов. В случае, если продавец и покупатель самостоятельно находят друг друга, для оформления сделки купли-продажи не требуется выставления брокерского места на биржевых торгах. Между ними заключается договор купли-продажи брокерского места по утвержденной биржей типовой форме, который предъявляется на биржу для регистрации и последующего переоформления брокерского места. При этом бирже перечисляется регистрационный сбор в размере пяти процентов от стоимости брокерского места, установленной Правлением биржи на момент регистрации договора на бирже. Регистрационный сбор перечисляется бирже либо продавцом, либо покупателем по договоренности, что отражается в договоре, при этом сумма регистрационного сбора может входить в стоимость брокерского места.

Правление  фондовой  биржи   может  отказать  в  приобретении  брокерского

места лицу, не имеющему лицензии на деятельность в качестве инвестиционного института, либо не имеющему в штате аттестованных специалистов по ценным бумагам I или II категории, а также лицам, ранее исключенным из состава членов фондовой биржи, если с момента исключения не прошло более года.

При переходе брокерского места от одного владельца к другому по основаниям, не связанным с куплей-продажей (передача, мена, дарение, наследование), новый владелец обязан переоформить его на свое имя. Для переоформления брокерского места на нового владельца последний должен представить на биржу заявление, основание передачи прав на владение брокерским местом прежним владельцем (копию договора купли-продажи мены, дарения, передачи в уставный фонд и т.п.), копию платежного поручения о перечислении бирже регистрационного сбора. Покупатель, полностью оплативший брокерское место, становится членом биржи. Прежний владелец брокерского места теряет права члена биржи.

Владелец брокерского места имеет право обратиться к фондовой  бирже с просьбой о приобретении этого места самой биржей. Биржа может удовлетворить просьбу владельца, купив место по договорной цене, но может и отказать ему, без объяснения причин отказа.

Аренда брокерского места. Брокерское место может быть сдано в  аренду не более чем на один год с пролонгацией. При этом арендатор получает статус временного члена биржи. Это означает, что в период аренды арендатор может представлять интересы члена фондовой биржи на собраниях членов и перед Правлением биржи только по доверенности от владельца брокерского места.

Арендодатель и арендатор заключают между собой договор аренды брокерского места по типовой форме, утвержденной правлением биржи, по которому арендатор обязан соблюдать действующее законодательство о рынке ценных бумаг, биржевые правила, заключить с биржей договор на предоставление услуг, своевременно перечислять бирже комиссионные сборы по заключенным сделкам. Размер арендной платы устанавливается по договоренности между сторонами. Он может быть установлен в жесткой абсолютной величине (например, 5 тыс. сумов в месяц) либо в относительных величинах - процентах от суммы каждой заключаемой сделки (7% от суммы комиссионных по каждой сделке), либо в комбинации двух приведенных вариантов. При этом уплата регулярных членских взносов возлагается на арендатора. Договор аренды регистрируется биржей.

Допуск членов фондовой биржи к торгам осуществляется только при наличии у них лицензии на операции с ценными бумагами и приобретении ими статуса инвестиционного института, а также регистрации на бирже брокерской конторы (БК). Физическое лицо, купившее брокерское место на фондовой бирже и получившее квалификационный аттестат на право осуществления операций с ценными бумагами, может быть допущено к торгам только после регистрации его в органах государственной власти на местах и открытия расчетного счета в банке. При этом правом заключения сделок на биржевых торгах обладают брокеры, имеющие доверенности членов биржи - юридических лиц и допуск Квалификационной комиссии биржи. Физическому лицу - члену биржи, если оно действует самостоятельно, для регистрации брокерской конторы необходимо иметь лицензию, квалификационный аттестат на право осуществления операций с ценными бумагами, допуск Квалификационной комиссии биржи.

Официальные дилеры (маркет-мейкеры).

Для обеспечения постоянной котировки ценных бумаг, входящих в биржевой листинг, и поддержки их ликвидности на фондовой бирже введен институт маркет-мейкеров. Официальные дилеры назначаются фондовой биржей из числа профессиональных участников рынка ценных бумаг для получения статуса официального дилера инвестиционный институт должен отвечать определенным требованиям, а именно: иметь лицензию на осуществление операций с ценными бумагами, опыт работы на рынке ценных бумаг не менее одного года; сотрудники официального дилера,   работу в биржевом зале, должны пройти специальное обучение на автоматизированном рабочем месте РФБ “Тошкент” и иметь аттестат Квалификационной комиссии биржи.

Официальный дилер для осуществления операций с ценными бумагами листинговых предприятий должен обладать собственными активами, минимальный размер которых определяется правлением биржи.

Для проведения операций на листинговой площадке официальный дилер получает соответствующий регистрационный номер биржи на основании свидетельства о разрешении проведения операций с ценными бумагами, которое действует со дня выдачи до окончания календарного года.

В качестве инвестиционных дилеров могут выступать инвестиционные посредники, инвестиционные компании, акционерно-коммерческие банки, включая нерезидентов Республики Узбекистан.

Ежегодно в течение января биржа пересматривает список дилеров и принимает решение о включении (невключении) в официальный список новых дилеров или исключении действующих.

Биржа может исключить инвестиционный институт из списка официальных дилеров при следующих обстоятельствах:

-         лишение лицензии на деятельность в качестве инвестиционного института;

-         наличие нарушений положения о маркет-мейкере, внутренних документов биржи;

-         в случае представления государственным инспектором отчета о нарушении дилером действующего законодательства о рынке ценных бумаг;

-         по решению Квалификационной комиссии самой биржи.

Допуск брокеров к биржевым торгам.

Для определения квалификации брокеров, представителей маркет-мейкеров и возможности их допуска к проведению операций с ценными бумагами в операционном зале на РФБ “Тошкент” создана и действует Квалификационная комиссия. Квалификационная комиссия состоит из председателя и не менее двух членов комиссии - высококлассных специалистов фондовой биржи. Ее заседания проходят не реже одного раза в месяц. Главная задача комиссии - определение возможности допуска представителей членов биржи и маркет-мейкеров до биржевых торгов - реализуется путем проведения специального экзамена. Лица, претендующие на допуск к экзаменам, а следовательно, и к биржевым торгам, должны иметь необходимые документы и отвечать следующим требованиям:

-         наличие квалификационного аттестата на право осуществления деятельности на рынке ценных бумаг органа, осуществляющего регулирование фондового рынка;

-         наличие свидетельства о прохождении обучения на автоматизированном рабочем месте в Электронной торговой системе фондовой биржи (краткосрочное шестидневное обучение проводится либо на самой фондовой бирже, либо в Национальном центре подготовки специалистов рынка ценных бумаг при ТГЭУ);

-         наличие необходимого уровня профессиональных знаний как участника рынка ценных бумаг;

-         знание основных нормативных документов, определяющих статус ценных бумаг, регулирующих порядок обращения и условий совершения операций с ценными бумагами на РФБ “Тошкент”;

-         знание внутренних биржевых положений и инструкций, регулирующих деятельность биржи.

Лицам, успешно сдавшим экзамены, квалификационная комиссия биржи выдает специальное свидетельство по утвержденной форме о допуске к биржевым торгам на определенный комиссией срок, но не менее одного года. Брокер, имеющий квалификационное свидетельство, по истечении срока его действия должен представить на биржу те же документы, что и при первичной подаче документов.

Квалификационная комиссия вправе обязать брокера к повторной сдаче экзамена в случаях:

-         отрицательного результата по сдаче экзамена в первый раз;

-         обоснованных претензий к брокеру со стороны клиентов, инвестиционных институтов или самой биржи;

-         нарушения требований законодательства;

-         нарушения брокером правил биржевой торговли и, в частности, работы по купле-продаже ценных бумаг в системе электронных торгов;

-         уличения в незаконном использовании конфиденциальной информации.

Если брокер повторно не сдал экзамен, Квалификационная комиссия подает рапорт в орган, контролирующий рынок ценных бумаг, об аннулировании аттестата на право осуществления деятельности на рынке ценных бумаг.

При открытии новых торговых площадок, а также дополнительных торговых сессий по торговле новыми финансовыми инструментами Квалификационная комиссия должна провести дополнительное тестирование на знание условий торговых площадок и обращения вводимых новых финансовых инструментов.

Уполномоченные государством органы по регулированию рынка ценных бумаг.

Всемирная история развития фондового рынка со всей очевидностью показывает, что система функционирования рынка ценных бумаг в любой стране нуждается в государственном регулировании. Без основанных на научных подходах и знании практики регулятивных начал, существования определенных норм и правил эмиссии ценных бумаг, деятельности всех участников фондового рынка торговля ценными бумагами могла бы приносить обществу серьезные катаклизмы и кризисы. Как свидетельствует опыт Соединенных Штатов Америки и других государств кризисы в области рынка ценных бумаг представляют большую опасность для всей экономики. Именно поэтому практически в каждой развитой стране имеются уполномоченные государством органы власти и управления, наделенные соответствующими полномочиями, призванные обеспечить упорядоченное функционирование рынка ценных бумаг путем создания соответствующего законодательства, наблюдения за ситуацией в указанной области, учета эмиссии и участников фондового рынка, применения к ним в случае необходимости карательных санкций.

В настоящее время в разных странах мира функционируют различные органы регулирования рынка ценных бумаг. Эти страны в зависимости от особенностей подходов к государственному регулированию рынка ценных бумаг в той или иной степени используют сочетание государственного контроля с контролем со стороны саморегулируемых организаций.

Независимо от того, какой принцип организации контроля реализуется, соотношение между государственным регулированием и регулированием со стороны профессиональных объединений участников фондового рынка может быть самым разнообразным. В одних странах решение подавляющей части ключевых вопросов передано в ведение органов государственного управления рынка ценных бумаг. В других странах значительная часть этих вопросов передана в ведение саморегулируемых организаций - фондовых бирж, всевозможных ассоциаций, которые самостоятельно устанавливают “правила игры”, но в рамках закона. В третьих - имеют место различные комбинации первых двух вариантов.

В Узбекистане органом, осуществляющим регулирование фондового рынка, является Центр по координации и контролю за функционированием рынка ценных бумаг при Госкомимуществе республики. Он был создан Указом Президента Республики Узбекистан 26 марта 1996 г. в целях повышения эффективности функционирования и государственного регулирования рынка ценных бумаг, координации деятельности его участников, обеспечения надежной защиты прав и интересов инвесторов. Центр имеет свои территориальные подразделения (отделы) в каждой области. Решения Центра по координации и контролю за функционированием рынка ценных бумаг, принятые в пределах его полномочий, являются обязательными для исполнения государственными и местными органами управления, хозяйствующими субъектами, профессиональными и непрофессиональными участниками рынка ценных бумаг, их объединениями, ассоциациями, а также всеми резидентами и нерезидентами республики, осуществляющими операции с ценными бумагами на территории Узбекистана.

В то же время к государственному регулированию рынка ценных бумаг в Узбекистане причастны и другие органы государственного управления - такие, как Центральный банк, осуществляющий контроль за сферой выпуска и обращения депозитных сертификатов банков, банковских и коммерческих векселей, а также Министерство финансов, регулирующее эмиссию, обращение и погашение государственных ценных бумаг, в частности государственных краткосрочных облигаций.

Ключевые слова:

Члены биржи. Права членов биржи. Обязанности. Брокерское место. Приобретение брокерского места. Правление фондовой биржей. Аренда брокерского места. Арендодатель. Арендатор. Официальные дилеры. Исключение из списка официальных дилеров. Допуск к биржевым торгам. Регулирование рынка ценных бумаг.

Вопросы для самоконтроля:

1. Кто является членами фондовой биржи?
2. Каковы права и обязанности членной биржи?
3. Как возможно приобрести брокерское место у биржи?
4. Как возможно приобрести брокерское место на биржевых торгах?
5. Как возможно приобрести брокерское место вне торгов?
6. Кто находится в правлении фондовой биржи?
7. Что такое аренда брокерского места и как она происходит?
8. Когда и по каким причинам может произойти исключение из списка официальных дилеров фондовой биржи?
9. Как происходит допуск брокеров к биржевым торгам?
10.  Какая организация проводит регулирование рынка ценных бумаг и для чего необходимо данное регулирование?

{/spoilers}