Сделки и расчеты на рынке ценных бумаг Исполнитель

Сделки и расчеты на рынке ценных бумаг

Сущность сделок с ценными бумагами.

Рассматривая сделки с ценными бумагами, следует исходить из общего понятия сделки. Под сделкой понимается взаимное соглашение, связанное с возникновением, прекращением или изменением имущественных прав, заложенных в ценные бумаги. Они возможны при покупке и продаже, уступке прав, наследовании, дарении, учете, зачете и т.д.

Сделку следует рассматривать с точки зрения:

-         организационной;

-         экономической;

-         правовой;

-         этической.

{spoiler=Подробнее}

Характеристика сделки относительно организационного аспекта охватывает порядок действий, необходимых для заключения сделок.

Экономический аспект сделки с ценными бумагами связан с характеристикой цели, ради которой она заключается.

Правовой аспект сделки отражает те права и обязанности, которые приобретают участники сделки в процессе ее совершения, включая имущественную ответственность при нарушении условий сделки.

С этической точки зрения совершение сделки отражает общественное отношение к сделкам, поэтому необходимо наличие и соблюдение определенных норм, правил поведения при их заключении.

Все вышеперечисленные аспекты сделки находят свое отражение в ее содержании, т.е. так или иначе касаются круга вопросов, решающихся при взаимном соглашении сторон, заключающих сделку.

При классификации сделок следует учитывать срок, в течении которого они должны быть выполнены. В соответствии с этим признаком сделки можно разделить на кассовые, т.е. принадлежащие немедленному выполнению, и срочные, при которых продавец обязуется представить ценные бумаги к установленному сроку в будущем, а покупатель принять их и оплатить по условиям сделки.

В отношении срочных сделок рекомендации по окончательному расчету Международная ассоциация фондовых бирж не дает, хотя в США они должны быть выполнены не позднее 60 дней со дня заключения, т.е. Т+60 дней, а при дополнительном соглашении между сторонами срок исполнения может быть увеличен.

Кассовые сделки.

К кассовым относятся сделки с фондовыми ценностями, подлежащие исполнению немедленно или в течение 3 дней после заключения сделки.
Число заключенных на фондовых биржах кассовых сделок, как правило, превышает число заключенных срочных сделок, ибо кассовые сделки активно используют не только те, кто покупает акции и облигации, удовлетворяя потребности своих клиентов, то и биржевые спекулянты. С развитием биржевой торговли кассовые сделки фактически по форме превратились в срочные сделки.

Кассовые сделки бывают двух видов:

-         покупка с частичной оплатой заемными деньгами;

-         покупка ценных бумаг, взятых взаймы или напрокат.

Покупка с частичной оплатой заемными деньгами заключается преимущественно игроками на повышение (“быками”). Покупка на заемные средства разрешается биржевыми правилами. В этом случае клиент оплачивает только часть стоимости акций, а остальная часть покрывается кредитором, который предоставляет брокер или банк. Второе название этих сделок - сделки с маржей.

Покупка ценных бумаг в кредит достаточна опасна, так как в них вовлекаются уже не только покупатели и продавцы, но и кредиторы-брокеры, что особенно  существенно, коммерческие банки.

Таким образом, современный механизм фондовых покупок в кредит стоится на жестком ограничении размеров кредита и на внесении залога под полученные деньги.

Продажу ценных бумаг, взятых взаймы или (напрокат) используют
наоборот игроки на понижение (“медведи”). Они продают акции, которыми фактически не владеют, а взяли в долг. Если ожидание продавца оправдывается и курс одолженных акций падает, он покупает их и возвращает тому брокеру, который их ему одолжил.

Продажа бумаг, полученных напрокат, именуется на биржевом лексиконе “короткой продажей”. В отличие от этого, покупка акций в расчете на последующий рост их курса именуется «длинной сделкой».

Способы установления цен на фондовые ценности.

Существует несколько способов установления цен на фондовые ценности:

-         цена фиксируется на уровне курса биржевого дня заключения срочной сделки;

-         цена на фондовые ценности не оговаривается, а расчеты производятся по курсу, который складывается на последний биржевой день для данного вида ценных бумаг на данной бирже, т.е. на момент ликвидации сделки;

-         в качестве цены бумаги может быть принят ее курс любого, но заранее оговоренного биржевого дня, в период от дня заключения сделки до дня окончания расчетов;

-         условиями сделки может быть предусмотрено установление максимальной цены, по которой ценная бумага может быть куплена, и минимальной цены, по которой она может быть продана (стеллаж).

Параметры сделок.

Если оценивать параметры заключенных сделок, то срочные сделки можно разделить на твердые (простые), фьючерсные, условные (опционы), пролонгационные сделки.

Твердые сделки имеют такое название, т.к. обязательны к исполнению в установленные в договоре срок и по зафиксированной в нем твердой цене. Твердые сделки стандартизированы по форме, но могут заключаться на различные виды и объемы фондовых ценностей, а также сроки в соответствии с реальными потребностями контрагентов. В этом их преимущество по сравнению с опционом и фьючерсом.

Опционы - это срочные биржевые сделки, в которых один из контрагентов за установленное вознаграждение приобретает право на основании особого заявления, приуроченного к определенному дню, сделать тот или иной выбор, имеющий отношение к условиям исполнения сделки:
исполнить сделки или отказаться от исполнения этой сделки.

Опционы исходят из того, что курс ценных бумаг в момент окончательных расчетов наверняка изменится по сравнению с существующим и проигравшей стороне в ряде случаев выгоднее заплатить премию и получить право отказаться от приобретения или продажи ценных бумаг.

Пролонгационная сделка представляет собой внебиржевую срочную сделку. Одной стороной сделки выступает биржевой спекулянт, заключивший на бирже сделку вне срока и с целью получения курсовой разницы. Потребность в пролонгационной сделке возникает у биржевого игрока в случае , если прогнозируемое им изменение курса не состоялось и ликвидация срочной сделки не принесет прибыли. Однако биржевой спекулянт рассчитывает, что его прогноз на изменение курса оправдается в ближайшем будущем. Поэтому необходимо продлить условия сделки: ее пролонгировать.

Таким образом, пролонгированная сделка биржевым игроком заключается с целью получения прибыли с конца ее срока от проводимых им биржевых спекуляций по договору срочной сделки, заключенному заранее.

Существуют две разновидности пролонгационной сделки репорт-депорт.

Ключевые слова:

Сделка. Организационная точка зрения. Экономическая точка зрения. Правовая точка зрения. Этическая точка зрения. Характеристика сделки. Кассовые сделки. Покупка  с частичной оплатой заемными деньгами. Покупка  ценных бумаг, взятых взаймы или напрокат. Установление  цен. Твердые (простые). Фьючерсные, условные (опционы).  Пролонгационные сделки.

Вопросы для самоконтроля:

1. Что такое «сделка»?
2. Как следует рассматривать сделку, с каких точек зрения?
3. Охарактеризуйте сделку, с экономической  точки зрения, приведите примеры.
4.  Охарактеризуйте сделку, с правовой  точки зрения, приведите примеры.
5. Охарактеризуйте сделку, с этической  точки зрения, приведите примеры.
6. Что такое кассовые сделки?
7. Каковы основные способы установления цен на фондовые ценности?
8. Как может происходить покупка ценных бумаг, какие «правила» покупок Вы знаете?
9. Возможно ли покупать ценные бумаги напрокат, какие недостатки существуют при данной покупке и почему?
10.  Каковы основные параметры сделок? Охарактеризуйте каждый из этих параметров.

{/spoilers}