Центр координации рынка ценных бумаг Исполнитель

Центр координации рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг требует четкой организации процесса проведения операций и надлежащего порядка деятельности всех его участников, не терпит дилетантства и анархии. Для этого рынка характерны:

•   высокая сложность и резкое изменение спроса и предложения;

• наличие большого числа профессиональных и непрофессиональных участников;

•   огромные объемы заключаемых ими разнообразных сделок;

•   конфиденциальный характер значительной части информации по ценным бумагам.

{spoiler=Подробнее}

Все это, а также целый ряд других факторов предопределяет потенциальную важность борьбы против значительных злоупотреблений, ущемляющих интересы широкого круга инвесторов, снижающих их доверие к рынку, приводящих в итоге к падению его эффективности. Печальный опыт общения российского населения с десятками акционерных обществ типа “М ММ” еще раз свидетельствует об этом. Для предотвращения негативных явлений в развитии рынка ценных бумаг он должен жестко регулироваться, за деятельностью участников рынка должен быть установлен надзор со стороны уполномоченных государственных органов.

Потребность в специализированных надзорных структурах также связана со специфичностью способов регулирования фондового рынка, включающих такие методы, как контроль за раскрытием обширного объема информации, выдача большого числа лицензий и специальных разрешений, организация регистрации выпусков ценных бумаг и участников рынка и т.п. Для выполнения этих функций в республике создан Центр по координации и контролю за функционированием рынка ценных бумаг при Госкомимуществе Республики Узбекистан.

Одной из важнейших задач Центра является участие в разработке государственной стратегии и тактики формирования и развития рынка ценных бумаг с учетом специфики экономических реформ, проводимых в республике. Конкретные направления государственной политики фиксируются в законодательных и нормативных актах по вопросам формирования и регулирования рынка ценных бумаг и деятельности его участников, в разработке которых Центр принимает самое активное участие.

Объективно необходимым направлением деятельности Центра видится разработка и реализация мер по регулированию фондового рынка. Для этого регулирования Центр:

-         осуществляет регистрацию ценных бумаг и их допуск на фондовый рынок, в том числе и от иностранных эмитентов;

-         лицензирует деятельность инвестиционных институтов (брокерских контор, инвестиционных компаний, инвестиционных фондов, консультантов и других);

-         устанавливает квалификационные требования к профессиональным участникам рынка ценных бумаг, проводит их аттестацию, выдает лицензии и свидетельства;

-         согласовывает положения, внутренние правила проведения операций с ценными бумагами и организации биржевой деятельности, уставы (положения о фондовом отделе) фондовых бирж;

-         устанавливает  стандарты и правила по операциям с ценными бумагами, ведению учета и отчетности по ним и т.п.

Другая важная задача, которую решает Центр - это контроль за предоставлением информации о ценных бумагах. Основная ее цель - создание условий, при которых профессиональные участники фондового рынка снабжали бы инвесторов полной и достоверной информацией о ценных бумагах и их эмитентах и не имели бы возможности манипулировать общественным мнением.

Многие держатели акций не имеют возможности лично присутствовать на общих собраниях акционеров и принимать непосредственное участие в голосовании. Контроль за объемом и качеством раскрываемых АО сведений, который осуществляет Центр, призван способствовать обеспечению прав акционеров, голосующих по системе доверенностей, помогать им принять правильное решение.

Центр ведет и надзор за деятельностью инвестиционных посредников, компаний и консультантов. Он стремится создать такие условия, при которых вероятность обмана эмитентов, неэффективность  явного управления их средствами, незаконного обогащения за их счет сводилась бы к минимуму.

Функций, которые выполняет Центр, достаточно много. Ограничимся только одной из них, особенно необходимой на этапе становления фондового рынка. Это координация деятельности на рынке ценных бумаг министерств, ведомств и других органов государственного управления, крупных рыночных институтов. Для выполнения этих функций действующим законодательством Центру предоставлены большие права.

Он, в частности, правомочен:

-         устанавливать правила предоставления и публикации информации всеми эмитентами и участниками рынка ценных бумаг;

-         требовать от эмитента, представляющего свои ценные бумаги для публичной продажи, от любого лица, профессионально обеспечивающего функционирование рынка ценных бумаг, а также от фондовых бирж представления копий правил, уставов, регламентов, инструкций, типовых документов, обязательных к составлению и публикации в соответствии с законодательством Республики Узбекистан;

-         проводить проверки бухгалтерской документации эмитентов и участников рынка ценных бумаг на предмет достоверности опубликованной информации о ценных бумагах и операциях с ними, а также при поступлении сведений о наличии или возможности нарушения законодательных и нормативных актов;

-         рассматривать жалобы инвесторов, а также участников рынка ценных бумаг по нарушениям их законных прав и интересов, касающихся выпуска, обращения, проведения операций с ценными бумагами, проводить проверки фактов нарушения законодательства по ценным бумагам;

-         присутствовать на заседаниях биржевых советов фондовых бирж, фондовых отделов других бирж, назначать государственных инспекторов для осуществления контроля за биржевой деятельностью;

-         координировать деятельность профессиональных ассоциаций участников рынка ценных бумаг и деятельность их членов в соответствии с законодательством Республики Узбекистан;

В пределах полномочий он может применять следующие санации по отношению к нарушителям законов и нормативных актов по ценным бумагам:

-         требовать от эмитентов приостановления рекламной кампании по предложению к открытой продаже ценных бумаг, проводимой без утверждения проспекта эмиссии ценных бумаг в условленном порядке;

-         приостанавливать или ограничивать эмиссию и обращение ценных бумаг эмитентов в случае нарушения последними действующего законодательства;

-         в случаях неоднократного или грубого нарушения профессиональными участниками рынка ценных бумаг законодательства Республики Узбекистан о ценных бумагах принимать решение о приостановлении или аннулировании лицензии, выданной на осуществление деятельности с ценными бумагами в качестве инвестиционных институтов и участников рынка ценных бумаг;

-         передавать материалы по выявленным фактам нарушений законодательства о ценных бумагах в правоохранительные органы в соответствии с действующим законодательством. Реализация этих и других полномочий позволяет обеспечить прозрачность функционирования фондового рынка, защищать интересы инвесторов и свести к минимуму злоупотребление с ценными бумагами.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг.

Во Франции, например, регулирование фондового рынка возложено на Министерство финансов и Комиссию по биржевым операциям. В Южной Корее государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляют Комиссия по ценным бумагам и биржам и Министерство финансов.

Государственный надзор на рынке ценных бумаг осуществляется уполномоченными органами государства. В различных странах СНГ статус и функции подобных органов различны. В ряде стран (Российская Федерация, Казахстан) подобные органы в процессе создания и при осуществлении своих функций являются независимыми от правительства. В других странах такие органы находятся в структуре правительства или отдельных правительственных учреждений. В некоторых странах вопрос с четким определением статуса таких органов не решен до конца (Украина), либо такие органы не существуют вообще (Армения).

Мировой опыт регулирования рынков ценных бумаг свидетельствует, что при достаточном уровне развития национального рынка ценных бумаг наиболее целесообразно, чтобы функции государственного регулирования рынка ценных бумаг осуществлял специально уполномоченный государственный орган, не входящий в систему исполнительной власти и принимающий решения независимо от правительства. Необходимость такой независимости обусловлена тем, что государство объективно выступает на рынке ценных бумаг одновременно в качестве эмитента государственных ценных бумаг, инвестора (то есть держателя крупных пакетов акций национальных и зарубежных компаний) и регулирующего субъекта, устанавливающего правила осуществления деятельности на рынке ценных бумаг, которые изначально должны устанавливать равные возможности для всех участников рынка. Поскольку государство в лице правительства выступает в качестве эмитента и инвестора, оно должно осуществлять свою деятельность на равноправной основе с другими (негосударственными) субъектами. Поэтому регулирование рынка ценных бумаг специально уполномоченным органом, не входящим в состав правительства и неподотчетным ему, является, хотя и не безусловной, но определенной гарантией от конфликтов интересов, при которых государство устанавливало бы правила, заведомо более благоприятные для него по сравнению с другими участниками рынка ценных бумаг. Безусловно, в каждой отдельно взятой стране СНГ применение принципа независимости государственного органа, регулирующего рынок ценных бумаг, может иметь место в той или иной форме, либо не может иметь места вообще в силу экономических, демографических или политических причин, культурных традиций и других оснований. В сущности, решение данного вопроса относится к сфере публично-правовых отношений, однако функционирование независимого государственного органа по регулированию в этой сфере является одним из внешних показателей развитости национального рынка ценных бумаг и одной из генеральных тенденций развития рынка ценных бумаг вообще.

В Узбекистане в начале 90-х годов вопросами регулирования рынка ценных бумаг занималось специальное управление при Министерстве финансов. В сентябре 1995 года в соответствии с Указом Президента Республики Узбекистан от 7 сентября 1995 г. была создана Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовым биржам, состоявшая из представителей различных органов государственного управления (Министерство финансов, Центральный банк, Министерство юстиции, Госкомимущество), фондовой биржи, инвестиционных институтов в количестве 17 человек. Комиссия имела свои подразделения в каждой области республики. Комиссия осуществляла разработку законопроектов в области регулирования фондового рынка, регистрацию выпусков ценных бумаг, контроль за деятельностью эмитентов, лицензирование профессиональных участников рынка ценных бумаг и контроль за их деятельностью. В соответствии с Указом Президента Республики Узбекистан от 26 марта 1996 года на базе вышеуказанной комиссии создается Центр по координации и контролю за функционированием рынка ценных бумаг при Госкомимуществе Республики Узбекистан (далее Центр) с территориальными подразделениями (отделами) в областях в составе территориальных подразделений Госкомимущества. Основными задачами и направлениями деятельности Центра являются:

-         реализация государственной политики в области формирования, развития, контроля и регулирования рынка ценных бумаг;

-         ведение единых реестров зарегистрированных в республике выпусков ценных бумаг и участников фондового рынка, создание банка данных о структуре, развитии рынка ценных бумаг, регулирование обращения ценных бумаг, организация учета и отчетности;

-         контроль и обеспечение выполнения законодательства о ценных бумагах всеми государственными органами и субъектами;

-         разработка нормативных актов, обеспечивающих необходимые правовые условия для выпуска и эффективного обращения ценных бумаг узбекских и иностранных эмитентов на национальном и международном рынках;

-         защита прав и интересов юридических и физических лиц и инвесторов, осуществляющих операции с ценными бумагами;

-         широкое информирование инвесторов и общественности о стоянии рынка ценных бумаг и его участниках;

-         участие в создании эффективной инфраструктуры рынка ценных бумаг;

-         координация деятельности министерств, ведомств, местных органов управления, профессиональных и непрофессиональных участников рынка ценных бумаг.

Одним из главных существенных способов государственного ре­гулирования рынка ценных бумаг является регистрация ценных бу­маг при их выпуске в обращение. На этом этапе движения ценных бумаг орган, осуществляющий регулирование, должен убедиться в том, что эмиссия ценных бумаг производится под конкретный ин­вестиционный проект, и средства инвесторов будут израсходованы эффективно, в соответствии с заранее разработанным бизнес-пла­ном, и затем принесут прибыль. Именно при регистрации эмиссии регулирующий орган осуществляет предварительный контроль за деятельностью эмитента с целью заблаговременного предотвраще­ния мошенничества.

Решения Центра, принятые в пределах его полномочий, являются обязательными для исполнения государственными и местными органами управления, хозяйствующими субъектами, профессиональными и непрофессиональными участниками рынка ценных бумаг, их объединениями, а также гражданами Узбекистана и иностранных государств, осуществляющими операции с фондовыми ценностями на территории Узбекистана.

Центр возглавляется Генеральным директором, который по должности является заместителем Председателя Госкомимущества Республики Узбекистан. Два заместителя Генерального директора Центра назначаются правительством. Центр имеет свои отделы в областях, которые подчиняются также территориальным подразделениям Госкомимущества. Руководители отделов назначаются территориальными подразделениями Госкомимущества по согласованию с Генеральным директором Центра. Общее количество сотрудников Центра по координации и контролю за функционированием рынка ценных бумаг при Госкомимуществе составляет 180 единиц, в том числе аппарата Центра 45 единиц. Финансирование текущей деятельности Центра и его подразделений в областях осуществляется за счет республиканского бюджета.

КОЛИЧЕСТВО ЗАРЕГИСТРИРОВАННЫХ ВЫПУСКОВ АКЦИЙ

в  1999  году

Центр по координации и контролю за функционированием рынка ценных бумаг производит регистрацию выпусков ценных бумаг, проспектов эмиссии ценных бумаг эмитентов, в том числе и иностранных, на территории Республики Узбекистан. Он ведет единые государственные реестры зарегистрированных в Узбекистане выпусков ценных бумаг, составляет ежегодные публичные отчеты о количестве зарегистрированных ценных бумаг по видам, осуществляет надзор за деятельностью эмитентов, осуществляет меры по созданию информационной системы, автоматизации и компьютеризации работ с ценными бумагами, контролирует полноту раскрытия информации эмитентами, осуществляет мероприятия по защите прав и интересов инвесторов в части управления акционерными обществами.

Центр совместно с другими государственными органами участвует в создании инфраструктуры рынка ценных бумаг, лицензирует деятельность инвестиционных институтов, устанавливает квалификационные требования к профессиональным участникам рынка ценных бумаг, проводит их аттестацию, выдает свидетельства. Им устанавливаются требования к ведению реестра владельцев ценных бумаг, учетного регистра и их соблюдению, по согласованию с Министерством финансов утверждаются размеры тарифов за услуги Центрального депозитария, совместно с Центральным банком осуществляется надзор за деятельностью коммерческих банков на рынке ценных бумаг, за деятельностью участников этого рынка.

Центр наделен широкими полномочиями, позволяющими ему осуществлять предварительный и последующий контроль за деятельностью участников рынка ценных бумаг. В частности, он имеет право требовать у эмитентов фондовых бирж копии уставов, правил, регламентов, инструкций, типовых документов, обязательных к составлению и их публикации. Допускается проведение Центром проверок бухгалтерской документации эмитентов и других участников.

Особое место в ряду структурных подразделений фондовой биржи занимают комиссии. Они состоят, как правило, из сотрудников фондовой биржи - высококвалифицированных, опытных специалистов.

Экспертно-котировальная комиссия определяет возможность допуска ценных бумаг к котировке на биржевых торгах, осуществляет процедуры листинга, делистинга, релистинга и т.п.

Квалификационная комиссия определяет возможность допуска брокеров до биржевых торгов путем проведения соответствующего экзамена.

Конфликтная комиссия занимается разрешением спорных ситуаций, возникающих в ходе проведения торгов, исполнения сделок между брокерами, между брокерами и их клиентами, между последними и специалистами биржи.

Дисциплинарная комиссия определяет степень виновности нарушителя правил биржевой торговли, устава и других основополагающих документов биржи и назначает соответствующую нарушению санкцию, осуществляет контроль за исполнением санкции. Республиканская фондовая биржа “Тошкент” имеет свои дочерние подразделения в каждой области республики.

Ключевые слова:

Рынок ценных бумаг Узбекистана. Надзорные структуры. Важнейшие задачи. Центр по координации и контролю, за функционированием рынка. Регулирование фондового рынка. Правила. Государственное регулирование рынка. Мировой опыт. Основные задачи и направления Центра по координации. Глава Центра. Экспертно-котировальная комиссия. Квалификационная комиссия. Конфликтная комиссия. Дисциплинарная комиссия.

Вопросы для самоконтроля:

1. Как устанавливался рынок ценных бумаг в Республике Узбекистан?
2. Какие важнейшие задачи выполняют надзорные структуры?
3. Какая организация занимается управлением и надзором за качеством функционирования рынка в Республике Узбекистан?
4. Какие организации занимаются таким же контролем зарубежом, приведите примеры.
5. Для чего необходимо Государственное регулирование рынка?
6. На какой мировой опыт опирается Республика Узбекистан, устанавливая органы регулирования рынка?
7. Опишите подробно, что входит в основные обязанности Центра по координации и  контролю за функционированию рынка?
8. Какова важнейшая роль данного Центра?
9. Кто является главой данного Центра координации?
10. Виды комиссий.

{/spoilers}